国泰润利纯债债券型证券投资基金2018年第3季度报

作者: 基金板块  发布:2019-02-13

  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

  基金托管人上海浦东发展银行股份有限公司根据本基金合同约定,于2018年10月

  23日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

  本基金将基于对宏观经济政策的分析,积极的预测未来利率变化趋势,并根据预测确定相应的久期目标,调整债券组合的久期配置,以达到提高债券组合收益、降低债券组合利率风险的目的。当预期市场利率水平将上升时,本基金将适当降低组合久期;而预期市场利率将下降时,则适当提高组合久期。在确定债券组合久期的过程中,本基金将在判断市场利率波动趋势的基础上,根据债券市场收益率曲线的当前形态,通过合理假设下的情景分析和压力测试,最后确定最优的债券组合久期。2、收益率曲线策略

  在组合的久期配置确定以后,本基金将通过对收益率曲线的研究,分析和预测收益率曲线可能发生的形状变化,采用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略,在长期、中期和短期债券间进行配置,以从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。

  本基金对不同类型固定收益品种的信用风险、税赋水平、市场流动性、市场风险等因素进行分析,研究同期限的国债、金融债、企业债、交易所和银行间市场投资品种的利差和变化趋势,制定债券类属配置策略,以获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。

  本基金对国债、央行票据等利率品种的投资,是在对国内、国外经济趋势进行分析和预测基础上,运用数量方法对利率期限结构变化趋势和债券市场供求关系变化进行分析和预测,深入分析利率品种的收益和风险,并据

  注:(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益;(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

  3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

  注:本基金的合同生效日为2017年2月27日,在六个月建仓期结束时,各项资产配置比例符

  注:1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日,首任基金经理,任职日期为基

  2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

  本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金管理

  公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定,严格遵守基金合同和招募说明书约

  定,本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原则管理和运用基金资产,

  在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内,本基金运作合法合规,未发生

  损害基金份额持有人利益的行为,未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为,信息披露及时、准确、完整,本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待,基金管理小组保持独立运作,并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系,有效保障投资人的合法权益。

  本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定,通过严格的内部风险控制制度和流程,对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制,严格控制不同投资组合之间的同日反向交易,严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易,确保公平对待所管理的所有基金和投资组合,切实防范利益输送行为。

  本报告期内,本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日反向交易。本报告期内,未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

  2018年7月下旬,国务院常委会释放从“稳信用”转向“宽信用”的信号,叠加央行对MPA考核参数的松口进一步推升了对信用宽松的预期,市场风险偏好有所修复,但短端受流动性充裕影响收益率快速下行,期限利差走阔;7月末融资增速再度下行,基建投资增速大幅下滑拖累固定资产投资,经济悲观预期受到数据印证,收益率小幅回调后继续下行;8月中旬以来,非洲猪瘟和寿光水灾、租金大幅上涨引发再通胀担忧,地方债集中供给冲击以及传闻地方债风险权重调整,市场对宽信用政策的落地效果仍保持相对谨慎,收益率震荡上行;9月末,美联储加息靴子落地,国内央行并未跟随上调公开市场利率,货币市场通过MLF、降准等超预期投放资金,基本面走弱得到政策确认,收益率转而下行。

  投资操作方面,基本维持中短久期,高等级的持仓布局,对持仓品种进行风险排查、梳理及结构调整。适当参与利率债的波段操作,适当增配一定中短久期,高收益品种,同时积极进行到期收益率管理,在控制风险的前提下以期获得稳定的票息收入。

  本基金在2018年第3季度的净值增长率为1.52%,同期业绩比较基准收益率为

  展望四季度,资管新规相关配套政策相继平稳发布,对市场冲击有限,未来影响市场的核心因素仍在于基本面。9月中采、汇丰PMI纷纷下滑,显示生产需求双双走弱,宽信

  用传导不畅,叠加海外局势动荡,基本面压力仍大。目前来看,地方政府债务及地产融资未有放松,政策对经济的托底效果存疑。10月仍有大量地方政府专项债待发,后续基建投资的改善有待观察。近期美债收益率再次飙升,中美利差收窄至近10年低点,资本外流担忧加剧,叠加通胀仍有上行压力,短期或对市场情绪有所影响。但考虑到经济下行压力下,通胀及汇率对货币政策制约有限,货币政策预计仍将保持宽松,短期利空更多是情绪冲击,不改利率下行趋势。信用市场方面负面事件频发,宽货币向宽信用传导不畅,市场风险偏好、企业融资环境未有明显改善。

  本报告期内,本基金出现过超过连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人的情形,截至本报告期末,本基金的基金份额持有人数量已恢复至两百人以上。

  5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细本基金本报告期末未持有股票。

  5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

  5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

  5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细本基金本报告期末未持有权证。

  本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货,本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为主要目的,有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、

  本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

  本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品种选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。

  法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执行。

  5.11.1根据2017年12月20日厦门国贸集团股份有限公司发布的相关公司,收到上海证券交易所纪律处分决定书(2017)75号,《关于对厦门国贸集团股份有限公司及董事会秘书陈晓华予以通报批评的决定》。2017年7月5日,公司披露公告称,由公司下属孙公司国贸资产管理有限公司担任管理人,主要投资于港股市场的5只资管计划净值出现较大程度下跌,并触及强平清盘线只资管计划的募集资金规模合计达13.09亿元,本次强平事件预计将导致公司损失自有资金3000万元。

  2017年7月8日,公司再次披露公告称,除担任管理人外,国贸资管还为前述5只资管计划的部分优先级投资者提供了份额回购/差额补足的承诺。本次强平事件涉及可能触发份额回购/差额补足义务的优先级规模为7.26亿元。2017年7月21日,公司披露2017年半年度业绩快报称,对前述5只港股资管产品净值不足以支付给优先级投资者份额的本金及预期收益部分全额计提了可能产生的损失5.20亿元,由于项目仍在处置过程中,公司实际应承担的具体金额尚未最终确定。

  国贸资管作为资管计划的管理人,其出具的份额回购/差额补足义务承诺,实质承担了兜底支付责任,可能承担7.26亿元的最高额支付义务,占公司2015年度(资管计划设立上一年度)净利润的111.69%,可能对公司的经营产生重大影响。同时,公司2017 年半年报披露,已对5只资管计划期末净值不足以支

  付给优先级投资者份额的本金及预期收益部分全额计提了预计负债5.18亿元,占公司2016年度净利润的49.66%,公司因此可能遭受巨大损失。

  综上,公司在设立前述资管计划时,未按规定及时披露可能面临的重大或有负债;资管计划触及强平线后,公司未及时披露其可能承担的份额回购/差额补足义务,直至2017年7月8日发布补充公告时才首次披露为5只资管计划的部分优先级投资者提供了份额回购/差额补足的承诺,公司信息披露存在前后不一致,未能保证公告内容的真实、准确、完整,违反了《上海证券交易所股票上市规则》(以下简称《股票上市规则》)第2.1 条、第2.3 条和第11.12.5的规定。

  该情况发生后,本基金管理人就上述公司受处罚事件进行了及时分析和研究,认为上述公司存在的违规问题对公司经营成果和现金流量未产生重大的实质影响,对该公司投资价值未产生实质影响。本基金管理人将继续对该公司进行跟踪研究。

  5.11.2基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情况。

  本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末,本基金管理人未

  当基金份额持有人占比过于集中时,可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。

  本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路18号8号楼嘉

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